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11月布瑞克大宗农产品月报观点汇总

发表时间:2021-01-13 04:16

  布瑞克视点:食糖调控政策着眼稳定。两广的蔗价会随着糖价有一定的下调,但幅度肯定不会太大,超过40-50元/吨的调整幅度,将对未来甘蔗供应造成很大的影响,云南去年定的甘蔗收购价为420元/吨,今年不排除还会有向上一点到430元/吨的可能。而甜菜产区的新疆、内蒙和黑龙江,今年甜菜收购价都不仅没有下调,反而因为在播种初就签订了收购合同,甜菜价格同比还要增加,黑龙江甚至到了560-600元/吨的高位,目前北方的甜菜糖,除了新疆部分地区外,其他都出现一定程度的亏损。糖料价格在高位,制糖行业本年度的经营挑战较大,过去两年惯见的糖厂惜售情况应不复存在,今年甘蔗的数量规模、品质质量好转,将缓解一部分成本压力,但要实现行业的整体健康发展,国家调控也需要发力,储备扩容,慎重轮库,进口加工复出口,乃至考虑收储部分原糖等,目前都在讨论中,糖协领导建言的收储扩大到400万吨以上,价格在6000元以上,是一个较为重要的信号。

  食糖供需平衡表:进口预期下调,关注国储扩容托市。2011/12榨季我国食糖期末库存527万吨,库存消费比42%。2012/13榨季,我国食糖期末库存以及将升至740万吨,库存消费比展望为53%。库存数量庞大,但11/12榨季结转的库存中,约有360万吨在国储手中,预计在新的年度,国家还会收储托市,保证行业整体的保本微利,国储仍将扩容。

  月度供需形势分析:根据12/13榨季我国糖料生长状况及糖厂开榨情况,预计11月我国食糖产量62万吨,单月销量仍难以乐观,预计70万吨,净进口数量25万吨左右,国储进口10万吨。则2012/13榨季截止11月底,预计我国食糖总库存470万吨,其中工业库存39万吨,国家储备363万吨,商业库存18万吨,供需比指数97%,糖价将继续维持弱势,预计11月全国食糖现货均价维持5950-6000元/吨区间。

  布瑞克视点:缺乏利多刺激,豆类反弹受限;10月份美农月度供需报告显示,美豆单产预测从9月份35.3蒲式耳/英亩上调至37.8蒲式耳/英亩,美豆产量较之前的26.9亿蒲式耳上调至28.6亿蒲式耳。受美豆单产上调利空因素影响,美豆指数连续一度从1537美分/蒲式耳下跌至1470 美分/蒲式耳,下跌幅度超过4.3%。今年美国大陆虽然遭遇罕见大旱但后期天气转好,自9月份以来USDA及其他分析机构陆续上调美豆单产预测,美国农业部11月的供需报告很有可能继续上调大豆单产预测,市场预计美豆单产上调将会打压豆价,大豆牛市难以为继。

  巴西国内分析机构Safras Mercado表示,因农户种植面积超过预期, 2012/13年度大豆产量可能达到8250万吨。据巴西大豆种植协会统计显示,截止10月18日,马托格罗索州大豆种植率为32.8%,去年同期马托格罗索州的大豆播种率为39.9%,但巴西全国大豆播种率高于往年。拉尼娜现象已经结束,厄尔尼诺现象抬头,给南美带来充沛降雨,巴西丰产预期强烈;巴西货币雷亚尔大幅贬值,利于大豆出口。

  登陆美国东部的飓风桑迪可能会对美国中西部的大豆玉米的收割进度造成一定的影响。气象学家称,飓风桑迪会给中西部地区带来降水,从而推迟作物收割。但因今年的炎热气候使得大豆收割进度已经达到历史最高水平,预计飓风带来的气候剧变不会对大豆带来实质性的伤害。此外由于投机资金在CBOT大豆期货上净多单持续减少,资金的撤离使得美豆短期维持弱势局面,预计未来豆价将呈现震荡偏弱的走势。

  美国大选在即 非农数据表现亮丽;美国劳工部数据显示,10月份非农就业人数增加17.1万个,失业率微升0.1个百分点至7.9%,美国大选之际经济数据表现亮丽,为奥巴马连任创造了有利条件。国内方面,据国家统计局数据显示,第三季度国内生产总值年增长率为7.4%,创下14个季度以来新低,连续七个季度回落;10月份PMI为50.2%,较上月上升了0.4个百分点,时隔两个月重回50%的荣枯分界线月PMI回升是经济内生增长动力推动的结果,显示国内经济整体已现气温回升的势头。

  玉米:今年生猪存栏量比去年高出1.3个百分点,对玉米的刚性需求仍在,同时目前比价大幅回升,小麦的替代优势明显降低,预计后期对玉米的需求将会逐渐放大。加之今年玉米种植成本大幅回升,农户惜售心理较重,预计后期玉米价格回暖的可能性较大。

  豆粕:预计下月中后期开始,随着饲料厂库存减少和畜禽养殖高峰的到来,豆粕需求会有所增加,一旦需求转好得到确定且美豆并未出现新的重大利空消息,豆粕现货价格将会止跌走稳,甚至有望小幅反弹。

  鱼粉:多因素共同作用下,预计鱼粉价格下月会在高位运行,或将带动整个蛋白原料价格的回升。秘鲁新季报告发布捕鱼配额的同时还指出将进行新的油轮调查来确定后期配额是否会发生新的变化,因此仍需密切注意后期秘鲁鱼粉配额变化。

  本月因节日效应结束,猪肉需求有所下降,加上供应偏多因素,猪价再次小幅回落,但目前猪价也已开始逐步站稳。下月预计猪价将总体保持平稳,上涨动力仍将不足,但一旦月末需求转好得到确认,随着元旦春节的临近,猪价有望再次出现惯例性的周期性上涨,但仍将受制于偏高的存栏量而涨幅有限。

  布瑞克视点:消费低迷难改,棉价上行压力极大。目前,国内棉市持续低迷,现货市场有价无市。尽管新棉收获已近尾声,但市场上对于新棉的产量已无甚关注全球棉花库存高企,国内上年结转库存本就高位。而今年虽然植棉面积下降,但棉花单产的增加依旧使得棉花丰产,新棉供给充足。全球经济形势愈发低迷,传统出口市场转机难现,对我国纺织服装产品需求愈加低迷。从广交会成交情况来看,对欧美日传统市场成交下滑较大,日方采购商到会人数更是大幅下降,外需出口难有改观。国内纺企生产经营压力加大,减停产继续增多,对棉花需求或较为有限。此外,由于棉纱进口没有配额限制,今年以来国内外棉纱进口激增,或分去本就疲弱的棉花需求,棉花后市不容乐观。综合来看,我国纺织品服装出口或遭遇更为“冰冷”的局面,我国棉花消费或更为低迷,虽有收储政策支撑,但支撑力度或有折扣,而这也本身是其他国家对华申诉的一点。从目前情况来看,预计棉花价格继续上行或存压力。

  供需平衡表:由于月内天气总体利于棉花吐絮和采摘,预计棉花单产比上年提高2%,预估2012/13年度棉花产量上调14万吨至684万吨。9月服装出口的好转主要源于国外感恩节、圣诞季等传统消费季的拉动,但从作为“风向标”的广交会成交情况来看,一期、二期成交对欧美传统市场下滑较大,预计三期纺织品服装类成交不容乐观,对棉花需求或更为有限。本月下调2012/13年度棉花需求60万吨至860万吨。

  后市展望:棉花需求愈发不足,收储或独木难支。日前中储棉发布公告称调整收储成交方式。此举被视为中储棉库容紧张,后市收储或面临较大压力。虽然国家明确表示落实好收储政策,不限量敞开收储,但日益严峻的储备库容压力和棉花需求无改善,市场需求愈发不足,国内棉价的上涨支撑或面临困境。

  布瑞克视点:供应压力持续增加,南北稻米价格趋弱。今年我国籼稻产量较上一年明显增长。随着籼稻产量增加,后期国内籼稻供应能力将得到明显改善。由于国内大米价格较高,国内外价差较大,进口利润丰厚,今年我国大米进口量较上年大幅增加,1~8月净进口已超140万吨。进口大米中,70%以上为越南和巴基斯坦大米,且大部分为低价米。在国内籼稻全面增产的情况下,大量低价米入侵对国内籼米市场构成较大冲击。当前正是中晚籼稻全面收获季节,随着中晚籼稻上市量不断增加,短期籼稻市场供应压力将持续增加。

  10月中下旬,东北地区粳稻陆续收获上市,由于水分及品质差别,价格差异较大。南方粳稻产区新产粳稻已有零星上市。粮食收储及加工企业已经开始批量收购新季水稻。今年东北粳稻生长期间天气条件基本正常,有利于水稻生长发育,出米率多集中在66%~70%,同比提高2个百分点。进入收获期,受台风影响,东北地区降雨较多,稻谷收获时间同比推迟7~10天,稻谷水分含量同比偏高,后期天气能否利于稻谷水分下降,将是影响稻谷储存品质的关键因素。由于今年东北地区粳稻增产形势基本确定,供应增加对价格造成的压力也将逐步显现。

  后市展望:籼稻市场寻底,粳稻价格弱势。在国内籼稻全面增产的情况下,大量低价米入侵对国内籼米市场构成较大冲击,随着中晚籼稻上市量不断增加,短期籼稻市场供应压力将持续增加。粳稻方面,随着粳稻上市数量增加,市场供需转向宽松,价格上涨愈显乏力,而市场收购主体谨慎观望的心态将会加剧弱势局面,短期内粳稻市场难掩颓势。但当价格贴近或者低于最低收购价时,政策面将成为粳稻价格的有力支撑因素。销区新米供应增加,价格存在回调的可能。

  行情分析:上量不断增加,玉米价格大幅走低。本月由于东北地区雨雪天气影响,绝大部分地区收割延迟,多数新粮还未脱粒上市,东北陈粮仍有少量库存,同时华北玉米质优价廉,对东北玉米价格亦形成压制,本月东北玉米最终无力支撑,后期现价快速走低,跌幅在120-150元/吨;华北玉米供应充足,品质普遍好于去年,同时由于旧作玉米库存较多,玉米价格走低至最低点,目前华北地区玉米价格在2100-2200元/吨,后期再度走低的可能性不大;华北玉米大量到达销区,价格低廉,挤占东北玉米市场,但由于销区深加工需求放大的原因,市场稳定,后期玉米价格或受支撑,目前销区玉米价格在2400-2550元/吨。随着华北地区玉米的不断消耗,11月份东北新玉米将会逐渐供给市场,预计本月北方港口的走货情况将会好转。

  后市展望:玉米价格后期或会逐步回暖:自9月份开始,玉米价格开始快速走低,这尤其体现在华北地区,东北地区玉米价格在10月末快速走低。去年玉米价格大幅走低的时间在2011年11月份-2012年2月份,与去年不同的是,2012年新玉米还未大量上市,价格已经开始快速走低,目前已经跌至与去年最低位相当的位置。今年生猪存栏量比去年高出1.3个百分点,对玉米的刚性需求仍在,同时目前比价大幅回升,小麦的替代优势明显降低,预计后期对玉米的需求将会逐渐放大。由于深加工企业开工率一直处在低位,玉米深加工产品的库存量偏低,同时原料玉米价格较低,预计后期开工情况将会逐渐好转,玉米价格也将会受到支撑。加之今年玉米种植成本大幅回升,农户惜售心理较重,预计后期玉米价格回暖的可能性较大。

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